宏观周度观察：关注7月份中央政治局会议的政策接续和长期衔接
1、关注 7 月中央政治局会议的政策接续和长期衔接。
2、美日协议达成，贸易谈判关税样板初步形成。
3、关税税率水平高于预期，美联储降息“幅度压缩、节奏审慎”。
股指期货数据观察：政策预期驱动，A股韧性上行
核心观点：政策驱动成为核心主线，供需两端预期同步改善。这两股力量共同作用，成为推动股指震荡上行的核心动能，并显著改善了前期浓厚的通缩预期。在市场情绪偏暖、流动性环境相对有利的背景下，股指预计仍将维持震荡偏强格局，调整风险可控。
股指期权数据：隐波溢价处于较高水平
运行逻辑：受商品市场大幅波动影响，本周各期权隐含波动率均有不同程度的回升，短期隐波回升动能或有限，但波动率相对低位下中期隐波预计将易涨难跌。
推荐策略：隐波处于低位，后期期权交易依旧建议偏买少卖，商品市场周五夜盘的大幅回落或会让指数前半周所有降温，但整体标的震荡偏强格局或会延续。后期可考虑利用前期看跌期权卖方收益，在情绪回落过程中择机购买少量虚值看涨期权，以彩票思维博取后期可能发生的大波动。
铝系：铝锭社库回升：氧化铝仓单有所增加
运行逻辑：宏观，国内政策预期升温，海外数据多空交织；关注下周政治局会议、美联储议息会议。供给，铝土矿库存高，进口矿价格难涨。需求，本周铝材整体开工小幅下滑。库存，电解铝现货库存周环比续增但仍处近年同期低位，铝棒继续去库。
推荐策略：氧化铝产量增、库存仍累、仓单回升，偏空对待。
螺纹热卷：出口尚未看到巨大影响
推荐策略：商品市场在反内卷政策的引领下，大幅上涨，市场过热明显。激进的投资者可考虑短空思维，但注意控制仓位和风险，同时需关注消息面的影响。钢厂利润和矿石正套继续持有。多晶硅、工业硅、焦煤等多个品种出现大规模的期现机会，抓紧机会大规模参与。
玻璃纯碱：宏观带动现货正反馈，玻璃收复年后跌幅
玻璃运行逻辑：玻璃供应趋稳，需求层面刚需来看7月中玻璃深加工反馈订单环比继续恶化，但投机性需求表现强势且目前仍有套利空间。
推荐策略：短期宏观叙事或未结束，但考虑虚盘持续离场叠加盘面升水，不建议追多。后续随宏观情绪回落，玻璃价格仓单压力大会带来价格压力，升水有试空机会。
纯碱运行逻辑：本周基差进一步走弱，短期看投机性补库会继续释放，且09合约虚盘对比同期来看仍高，宏观逻辑延续空单或继续离场。中期来看，目前碱厂出清体量有限，过剩格局下估值很难乐观。
推荐策略：短期宏观逻辑或有延续，但基本面看纯碱估值预期依旧不乐观，中期空配关注投机需求结束。
甲醇：关注近期到港情况
运行逻辑：旺季背景下，电厂日耗短期或继续提升，煤价延续偏强，甲醇估值或有支撑。基本面的驱动暂不明显。
推荐策略：MA2601参考区间2400～2650，多单建议离场止盈；PL2601-3MA2601价差参考区间-1500～-700元/吨，建议在-900元/ 吨附近做缩该价差。
尿素：复合肥高库存或抑制其开工
推荐策略：盘面短期或震荡，UR2509参考区间1600-2000元/吨。
铜：基本面支撑有限；关注下周宏观驱动
推荐策略：国内政策预期升温，海外多空交织;关注下周政治局会议、美议息会议。精铜杆开工下降，电解铜现货升水承压。基本面支撑有限，关注下周宏观驱动带来的做多机会。
沪锌：基本面偏空;关注伦锌挤仓风险
推荐策略：国内政策预期升温，海外多空交织;关注下周政治局会议、美议息会议。冶炼厂挺加工费、锌锭产量增，需求承压，社库回升，但伦锌有挤仓风险，关注挤仓风险释放后的做空机会。
工业硅-多晶硅
工业硅推荐策略：单边：短期我们建议关注到9800-10000元/吨的压力逢高轻仓沽空，关注到基差修复情况至9400附近可反手短多；双边：ps-si价差套利（多多晶硅空工业硅，关注价差收窄至30000元/吨），空间看到300-400。
多晶硅运行逻辑：短期经济放缓可能抑制投机性需求，且当下波动率较大风险也较大，注意持仓管理，风险关注到资金流向以及仓单突发涌现。
多晶硅推荐策略：建议关注50000关口支撑，轻仓参与，中期需警惕供应恢复和需求边际转弱的双重压力，下方空间看到48000元/吨。
铁合金：硅锰原料端支撑较强，关注宏观情绪
硅铁库存+开工低位，关注情绪共振
运行逻辑：下周交易方向主要集中在锰矿原料端出现端倪以及宏观情绪的转向博弈，一方面锰矿端的部分矿中仍有紧张和囤货迹象，成本上行动能较强。短期来看，硅锰期货价格在“反内卷”政策刺激以及成本端支撑下，呈现偏强走势。主力合约关键压力位5850已经突破，随减产等预期能够逐步兑现，价格有望进一步上行。但需注意，当前行业库存仍偏高，虽有去化趋势但压力犹存，且锰矿价格上涨后成交减少，存在回调风险。
推荐策略：建议可在回调至5700附近轻仓做多，目标看向6500-6600。关注矿端成交趋势以及宏观政策面的情绪博弈。
聚酯产业链：宏观氛围提振，价格普遍反弹
运行逻辑：美国炼油厂开工率上升至年度高位，EIA商业原油库存和汽油库存下降，显示原油市场需求较好；美“对等关税”暂停期限临近到期，美国与多个国家达成协议。十大行业稳增长预期提振商品价格，十大行业中虽然有石化，但影响较小，商品整体氛围对聚酯产业链产生带动作用。
推荐策略：美国与中国、欧美贸易谈判对市场有潜在重大影响，预计产业链震荡偏强，轻仓交易，注意规避重大事件的风险
