根据恩格斯在自然辩证法中的论述，发展总趋势是向前的，但路径却会反复，呈现周期性特征。科技资产价格虽然在周期波动中多次经历调整，但从长期维度来看，它的总趋势是向上的。
从数据来看，2000年1月1日至202 无论是全球范围内的美股科技巨头，还是港股和A股中的科技龙头，均展现出强劲的盈利能力与创新能力，是驱动市场长期增长的核心力量。2025年DeepSeek横空出世，“卖铲子”的AI硬件公司成为第一波市值飙升的标的，但就像互联网刚兴起时一样，最终上涨趋势维系最长久、幅度最大的是应用端的标的。
港股科技的互联网板块聚集了国内头部应用端企业，那些互联网龙头成为第二波吃蛋糕的公司，至于谁最后吃的最多，还需要时间去证明。一个简单的投资方法是，国证港股通互联网指数（987022）涵盖了港股板块龙头互联网公司，能够捕捉互联网板块的发展机会。不论是哪一家龙头企业笑到最后，国证港股通互联网指数都能同时受益，这也是被动投资的魅力。
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AI大模型打开国内互联网第二成长曲线
2022年底、2023年初ChatGPT问世并在世界取得火热关注以来，海外一直是AI产业的主战场。提到AI公司，首当其冲的就是“卖铲人”某全球芯片巨头。整个AI产业格局直到2025年初才真正被打破，基于纯血国产大模型与国产AI芯片的中国AI公司正式进入国际AI舞台。
DeepSeek问世的意义在于，AI不再是个“贵族”赛道，定价权也不再完全掌握在欧美公司手中。中国互联网企业能够以更低的成本实现同等或更高性能的开源大模型，商业化场景应用落地也更为迅速。
普通用户可以无成本、便捷地体验AI带来的便利。相比DeepSeek问世前，国内AI用户数量已增长至原来的十倍以上。 5年6月30日，港股资讯科技业板块上涨721.0%，同期恒生指数仅上涨41.9%。
可以说，AI的崛起直接激发了互联网企业的“第二春”。
2021年开始，互联网企业在反垄断监管强化的背景下受到一定抑制，整体业绩增速放缓。但在AI时代开启后，互联网厂普遍开始利用AI技术降本增效，同时开始探索多元化的应用场景与商业模式，逐步从“工具平台”向“智能平台”转型。
在AI赋能下，传统的内容分发、搜索、广告等业务模式得到效率提升，Agent AI、多模态交互等新形态也为互联网企业打开了新的增长空间。尤其是拥有2C端庞大用户基础的头部企业，在游戏、视频、办公、社交等应用场景中率先落地AI功能，强化用户粘性并创造新的变现路径。
当前AI的应用仍处于早期阶段，受限于技术成熟度与场景适配，落地范围相对有限。但随着模型能力提升与终端协同推进，未来AI的应用场景有望持续拓宽。
考虑到互联网企业天然具备用户规模与数据积累优势，在网络效应驱动下往往呈现“赢家通吃”的格局。知名的互联网龙头，在生态体系、流量入口与技术资源方面具备显著壁垒，未来在AI时代的竞争中有望率先实现突破，占据更有利的位置。
值得一提的是，国证港股通互联网指数（987022.CNI）深度绑定几家互联网龙头，未来有望随着AI应用拓展直接受益。
港股通互联网指数，
中国互联网行业的晴雨表
国证港股通互联网指数（987022）反映了“互联网”主题中，可通过港股通买卖的中国内地公司的整体表现。从筛选规则来看，指数的互联网含量十足，候选池中包括（1）互联网零售；（2）互联网文娱；（3）互联网软件；（4）互联网服务等相关领域的企业。
